ভারতীয় শেয়ার বাজারে দীর্ঘ রেকর্ড উত্থানের অপেক্ষা ক্রমশ দীর্ঘতর হচ্ছে। বেঞ্চমার্ক সেনসেক্স নতুন সর্বকালের সর্বোচ্চ উচ্চতায় পৌঁছানোর পর থেকে ৬৯৭ দিন কেটে গিয়েছে, যার ফলে বাজার ২০১২ সালের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ দুই বছরের রিটার্নের সম্মুখীন হয়েছে। ‘ইকোনমিক টাইমস’-এর একটি প্রতিবেদন অনুসারে, ২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত ৩৭ শতাংশ ট্রেডিং দিন নেতিবাচক দুই বছরের রিটার্ন নিয়ে শেষ হয়েছে—যা গত ১৪ বছরের মধ্যে সবচেয়ে উদ্বেগজনক স্তর। অপরিশোধিত তেলের মূল্যের অনিশ্চয়তা, দুর্বল বৈশ্বিক সূচক এবং মন্থর অভ্যন্তরীণ চাহিদা ভারতীয় ইক্যুইটি বাজারকে দারুণভাবে সংকুচিত করেছে।

বাজারের এই নাজুক পরিস্থিতির পেছনে বেশ কিছু প্রধান কারণ দায়ী। প্রথমত, মার্কিন-ইরান যুদ্ধের আবহে হরমুজ প্রণালী ও জ্বালানির মূল্যের অস্থিতিশীলতা ভারতকে বড় ধাক্কা দিয়েছে, যার ফলে ব্রেন্ট ক্রুডের দাম ব্যারেল প্রতি ৯২ থেকে ১০০ ডলার পর্যন্ত ছাড়িয়ে যাওয়ার আশঙ্কা তৈরি হয়েছে। দ্বিতীয়ত, ব্যাংক অফ আমেরিকা (BofA)-র সমীক্ষায় এশিয়ার সবচেয়ে কম পছন্দের বাজারের তালিকায় ভারতকে স্থান দেওয়া হয়েছে। এছাড়া, দ্রুত বিকাশমান ‘সুপার এল নিনো’-র কারণে এক দশকেরও বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল বর্ষা মৌসুম দেখা দিয়েছে, যা ভারতের জিডিপির ৫৬ শতাংশকে হুমকির মুখে ফেলেছে। ২০২৪ সালের সেপ্টেম্বর থেকে বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা (FII) প্রায় ৬০ বিলিয়ন ডলার বাজার থেকে তুলে নিয়েছেন, যদিও জুলাই ও আগস্ট মাসে তারা কিছুটা নিট বিনিয়োগ শুরু করায় সামান্য আশার আলো দেখা যাচ্ছে।

তবে সব অন্ধকারের মাঝেও আশার আলো দেখাচ্ছেন বাজার বিশেষজ্ঞরা। মতিলাল ওসোয়াল ও এইচএসবিসি-র বিশ্লেষকদের মতে, দেশীয় খুচরা বিনিয়োগকারীদের (DII) অটল আত্মবিশ্বাস এবং FII-দের বিক্রির গতি কমে আসার লক্ষণ বাজারে নতুন প্রাণ ফেরাতে পারে। বৈশ্বিক ফান্ড ম্যানেজাররা যদি ভারতে তাদের বিনিয়োগের পরিমাণ ‘নিরপেক্ষ’ পর্যায়ে নিয়ে আসেন, তবে প্রায় ২৫ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত নতুন বিদেশি বিনিয়োগ আসার সম্ভাবনা রয়েছে। বিশেষ করে, নির্বাচিত কিছু মিড-ক্যাপ ও স্মল-ক্যাপ স্টকে পুনরায় বিনিয়োগ শুরু হওয়ায় দীর্ঘ এই খরা কাটিয়ে দালাল স্ট্রিট শীঘ্রই ঘুরে দাঁড়াতে পারে বলে মনে করছেন বিশেষজ্ঞরা।